随着电动物流车进入工信部生产目录,下半年有望进入推广目录,未来电动物流车较高的补贴、电成本的下降以及消费者对环保的顾虑都将对其产销量产生强烈地刺激,电动物流车产销量即将呈爆发式增长。2015年物流车年产量高达290-320万辆,但电动物流车仅售出不到五万辆,渗透率很低。随着补贴目录的完善,物流车预计将在下半年发力,达到年销量8-10万辆, 2017年将达到15-20万辆,2020年销量有望攀升至50万辆,因此电动物流车市场未来发展前景广阔。由于电动物流车技术含量相对乘用车较低,新进入者多,市场集中度在未来两年内会相对较低,竞争主要取决于产品质量和客户资源,因此我们看好在整车和电池方面优先布局、边际收益较高的个股,主要推荐东风汽车、京威股份和方正电机。

支撑评级的要点

　　现存电动物流车市场较小,未来发展前景广阔。根据中国产业发展研究网的测算,2015年物流车年产量达到290-320万辆,其中城市物流车年产量达220-250万辆。但是由于去年电动物流车销量仅为五万辆,渗透率极低,因此电动物流车未来发展的市场空间很大。

　　补贴与成本优势将推动电动物流车市场爆发。我们认为电动物流车的爆发将分为两个阶段,第一阶段是补贴驱动需求爆发,第二阶段是成本驱动需求爆发。目前处于第一阶段补贴,纯电动专用车补贴水平较高,国补1800元/度电,补贴基本可以覆盖电池成本。预计至2020年,第二阶段成本驱动的需求量将爆发,度电成本将会下降,运营成本远低于燃油物流车,其低排放和安全性也将受到政府以及广大民众的认可和支持。

　　电动物流车纳入工信部目录,有望于下半年放量。电动物流车有望进入推广目录,随着补贴目录的完善,物流车将在下半年将发力,大批电池厂家被纳入电池目录、骗补调查结果、以及补贴调整政策高于预期等也将成为催化剂。预计全年物流等专用车的销量有望达到8-10万辆。明年将达到15-20万辆,预计2020年销量为50万辆左右,年销量复合增速将达到60%。电动物流车市场技术含量相对乘用车低,集中度也将降低,目前的竞争主要看产品质量和客户资源关系,优先布局企业将显著得益。