锰酸锂 锰酸锂占比也将上升

　　由于安全问题和高昂的价格，钴酸锂正极材料始终没有完全进入动力电池领域。而锰酸锂则具有原料锰资源丰富、价格低廉及无毒性等优点。层状锰酸锂LiMnO2用作锂离子电池正极材料的缺点是虽然容量很高，但在高温下不稳定，而且在充放电过程中易向尖晶石结构转变，导致容量衰减过快。目前国内大型的正极材料生产企业都在积极的开发高温循环改善的锰酸锂材料。锰酸锂材料的应用集中在消费类电池市场，主要与钴酸锂掺混使用于低端的钢壳电池上，或者单独用于动力电池，动力电池以电动自行车电池为主。预测到2015年三元材料在正极材料中的占比将上升至35%，锰酸锂占比将上升至30%，而钴酸锂将下降至25%。

　　磷酸铁锂 仍存在较大技术提高空间

　　在动力电池领域，磷酸铁锂正极材料的低温性能和倍率放电已经可以达到钴酸锂的水平，目前是市场上最有希望的动力电池材料。但是受制于技术瓶颈，磷酸铁锂电池一致性和单位能量密度较低。在动力电池正极材料产业领域，中、日、韩、美动力电池企业采用不同的材料体系。中国企业以磷酸铁锂为主，日韩企业以锰酸锂和三元材料为主。目前在国内，已有较为成熟的磷酸铁锂储能系统。但与全球技术水平对比来看，目前中国磷酸铁锂材料产业化的发展仍低于国外发达国家的水平，如材料生产和应用方面的连续性和稳定性都不足，能量密度也始终无法提高。2012全球磷酸铁锂同比增速为56.66%，而中国只有5.77%。

　　策略 关注锂产品深加工龙头

　　申万研究认为，在未来三年基础锂盐和矿山卤水产能过剩的大格局下，电池和正极材料的微利状况和降价趋势制约了基础锂盐及矿山卤水的涨价空间，未来锂产品价格将出现分化，高壁垒的深加工产品将因紧张的供需格局获得涨价空间，而过剩的基础锂盐和矿石卤水价格将持平甚至小幅走低；赣锋锂业(002460,股吧)因基础锂盐成本下降、高壁垒深加工产品价格上升、吨毛利上升，未来几年的产能释放将使得业绩快速增长，考虑到公司的攻守兼备特征，以及被低估的竞争优势和资源价值，维持“买入”评级，目标价30元。