工程机械
    工程机械在2005取得了相当好的经营业绩，主要产品的产量都达到或者超过了2004年的水平。
    工程起重机
    汽车起重机行业2005全年产量为10400台，成为历史上第2个超过1万台的年份，该行业的市场集中度继续提高，排名前两位的分别是徐州重型机械有限公司和中联重科浦沅分公司，市场占有率分别是49.5%和20.2%，前四名的市场占有率为87.4%。
    汽车起重机行业的另外一个趋势是产品向重型化趋势发展。2005年全行业20吨级的汽车起重机产量为894台，同比增长了58.8%，65吨和100吨级的汽车起重机增长速度更快。
    工程起重机行业另外一个增长点是履带式起重机，预计2005年总产量超过240台，同比增长超过16%，履带式起重机主要生产厂商是抚顺挖掘机厂、中联浦沅以及徐州重型等公司，履带式起重机单价以及盈利能力远远超过汽车起重机，将会成为工程起重机行业又一个利润增长点。
    铲土运输机械
    铲土运输机械中，装载机产量2006年达到新高，全行业产量10.4万台，同比增长约10%，排名行业前2位的仍然是广西柳工和厦工股份，产量分别是18456台和16421台。
    市场集中度提高是装载机行业的明显趋势。到2005年10月为止行业三甲(柳工、厦工、龙工)的市场占有率增长到51.21%，比2004年同期增加了3.28个百分点。市场在向龙头骨干企业集中，这是整个行业在向良性方向发展的表现。
   出口高速增长是装载机行业的另一个趋势。2005年广西柳工出口超过600台，同比增长超过200%，而其他主要装载机生产企业也快速增长。由于产品可靠性的提高、价格优势以及国内厂商对出口市场的重视程度都会进一步促进装载机出口的快速增长。
    预计2006年1季度主要装载机厂商的产量同比能够维持在较高的水平，同时，出口收入进一步增加，将会成为盈利的重要部分。
    挖掘机行业2006年国内厂商总产量超过33000台，同比持平，排名前3位的企业分别是斗山中国，现代江苏和小松山推，其中后两家企业分别是常林股份（600710）和山推股份（000680）的合资企业。
    根据我们近期对挖掘机行业的研究，该行业国内厂商产量预计06年会有10%左右的增长，而一季度预计同比将会出现平稳增长。相应增加上述两家公司的投资收益。
    铲土运输机械在2006年面临的形势是国内需求小幅增长或者维持较高的量，而出口增长比较快，但是总体上对上市公司贡献不大。此外，新农村建设也将会形成部分对铲运机械的需求，根据产品的不同，可以分别给予12-16倍的估值水平。
    叉车
    2005年中国叉车产量预计超过7万辆，同比增长超过15%，排名行业前两位的仍然是安徽合力和杭叉股份。从该行业运行状况看，保持较快增长速度的趋势未变。
    国内和国际市场对中国叉车的需求量都在上升，叉车需求量与物料的搬运量相关性强，而且叉车是中国的整机类机械产品中最有国际竞争力的。2005年国内的叉车出口量增长仍然会超过30%。
    预计1季度叉车龙头企业安徽合力（600761）业绩仍将保持20%左右的增长，出口继续保持快速增长。即使考虑到公司未来有再融资计划，仍然可以给予14倍以上的PE估值。
    造船
    2005年造船产量大幅增长，新船订单首超日本据船舶工业统计快报数据，全国造船完工1212万载重吨，同比增长42％；承接新船订单1699万载重吨，同比增长7％；2005年底手持船舶订单3963万载重吨，同比增长18％。按英国克拉克松研究公司对世界造船总量的统计数据，以载重吨计，我国造船完工、承接新船订单和手持船舶订单分别占世界市场份额的17%、23％和18%。我国承接新船订单首次超过日本，位居世界第二。
    船舶出口增长显著，出口创汇再创新高。全国规模以上船舶工业企业完成出口交货值478亿元，同比增长47％。全年完工出口船舶752万载重吨，同比增长34％，占造船完工总量的62%。
    经济效益明显提高，造船利润贡献突出全国规模以上船舶工业企业实现产品销售收入1198亿元，同比增长42％；实现利润总额47.5亿元，同比增加24.8亿元。从行业分类看，船舶制造企业实现利润23.4亿元，同比增加14.8亿元，占利润总额的51％，对全行业利润增长的贡献率为59%；船舶配套设备制造企业实现利润9.1亿元，同比增加4.4亿元；船舶修理及拆船企业实现利润14.3亿元，同比增加5.6亿元。
    从世界范围来看，造船业向中国转移的大趋势已经明显，2006年造船业产值以及盈利能力继续向好。船用发动机的龙头企业G重机（600150）2006年盈利将会比2005年有大幅增长，在1季度就将会体现出来。
    由于今后一段时期对国内造船业和相关产业有利和不利的消息都存在，但是造船业向中国转移的大趋势应该超过造船业全球景气周期的影响，因此仍然可以给予14倍左右的估值水平。
    机床
    中国机床市场各主要指标继2004年的超高速增长之后，2005年又进一步上升，中国连续四年（从2002年开始至2005年）成为世界最大机床消费国和最大机床进口国。2005年，中国机床产值超过400亿元人民币（约合50亿美元），比2004年增长约25%；机床进口额67亿美元，比上年增长约13%；机床出口额8亿美元，比上年增长约48%；机床消费额109亿美元，比上年增长约15%。
    2006年，中国机床市场面临的宏观经济环境依然较好，据预测中国GDP值仍将保持接近9%的较快增长。国家将继续实行稳健的货币政策，并注意控制固定资产的反弹。据预测与机床消费额关系密切的固定资产投资今年的规模将突破10万亿元，但增速将比2005年的25.7%稍有回落。预计今年1季度机床行业和主要公司业绩将维持小幅增长的局面，与2005年3、4季度相比，增长率小幅回落。对机床类上市公司估值水平应该比较谨慎，但是对数控机床的领先企业可以给予较高的估值水平。
    纺织机械
    据中国纺织机械器材工业协会对行业内731家纺织机械、纺织器材生产企业的统计资料显示，2005年全行业各项主要经济指标较去年同期都有所增长。截止到12月底，全行业完成工业总产值(现行价格)469.47亿元，比去年同期增长23.42%；产品销售收入453.65亿元，比去年同期增长22.62%；利润总额23.36亿元，比去年同期增长14.27%。亏损企业98家，同比增长-12.50%；亏损面为13.41%，同比增长-1.96个百分点，亏损额为1.69亿元，同比增长32.15%；产值利润率为4.98%，同比增长-0.40个百分点。

    2005年纺织机械产品出口依然保持着上升的趋势。据纺机协会对731家生产企业统计显示，全部出口交货值为53.09亿元，而纺织机械产品进口金额数量仍然偏大。2005据海关统计，纺织机械进口金额为34.45亿美元，同比增长-24.06%，但是进口额仍然为出口额的4倍以上。
    我国纺织机械生产企业的突出弱点是产品研发能力较弱，国内需求量的高档产品不能生产，这一趋势短时期内不会改变，纺织机械1季度总体看来缺少投资热点。由于增长比较平稳，我们建议12-14倍的估值水平比较合理。