面对电子商务的巨大冲击，零售巨头沃尔玛也加大对电商的投入，以33亿美元收购电商创业公司Jet.com；在中国市场，沃尔玛和京东达成深度战略合作，将旗下1号店并入京东，并进一步增持京东的股份至10.8%。

　　2016年在线CRM厂商Salesforce大举收购，以28亿美元收购电子商务解决方案提供商Demandware，对团队协作应用软件Quip、营销数据初创企业Krux的收购额均超过7亿美元。

图表 3 2016年世界互联网主要投资并购案例

数据来源：腾讯研究院，2017年1月

　　在国内，2016年腾讯、阿里巴巴和携程等公司的并购活动最为活跃。腾讯以86亿美元收购欧洲手游开发商Supercell 84.3%的股权，进一步加强了在全球网络游戏领域的领导地位，并增持京东、58同城和搜狗等公司。QQ音乐与中国音乐集团（CMC）合并，成立新的音乐集团。

　　阿里巴巴以10亿美元获得东南亚电子商务平台Lazada控股权，以7.49亿美元领投 AR明星公司Magic Leap，并联合蚂蚁金服向饿了么投资 12.5亿美元。在入股银泰百货和苏宁云商后，阿里巴巴继续加强对线下实体店的投资，2016年以21.5亿元收购三江购物32%的股份，其关联公司蚂蚁金服入股百胜餐饮。

　　在线旅游巨头携程2015年将去哪儿收入囊中，2016年更是投资不断。在国内，携程战略投资旅游百事通，将自己和去哪儿网旗下的公寓民宿业务并入途家。在国际市场，携程以1.8亿美元投资印度最大的在线旅游公司 MakeMyTrip，对纵横、海鸥和途风三家美国旅行社发起了战略投资，宣布以120亿元收购旅游搜索公司Skyscanner。

　　规模相当的行业领导企业直接合并的时代特征在2016年的体现也比较明显，如美丽说和蘑菇街，滴滴出行和中国优步，拼好货和拼多多，印度在线旅游企业MakeMyTrip和ibibo，美国生鲜电商Relay Foods和Door to Door Organics。

三、价格竞争：

补贴成为获取用户的有效手段

　　在千百年的商业实践中，收费是一种再正常不过的商业逻辑。互联网却开创了免费模式。特别是刚诞生不久的淘宝以免费的方式在中国市场战胜了当时最强大的电商eBay，更是好好地教育了市场，使免费观念深入人心。甚至，免费成为后来的所谓“互联网思维”的重要内容。

　　随着市场竞争加剧，赢者通吃的行业特征愈加明显。“要么成为行业第一，要么死去”成为摆在互联网企业面前非此即彼的无奈选择。这迫使初创企业必须舍命狂奔，快速成长为行业第一。在此背景下，直接给予用户补贴成为比免费更有效的竞争手段。

　　开创补贴模式的是滴滴和快的。它们在2014年初掀起了补贴大战。通过给予司机和乘客双向补贴的方式，两者在三四个月时间花费的补贴达24亿元。第二年，滴滴又与优步开启了一场意在一统市场的补贴大战。两场胶着的竞争最终均以企业合并而收场。补贴成为中国网约车市场获取用户、进行市场竞争的最有效手段。此后，O2O、线下扫码支付等领域也掀起了不同程度的补贴返现活动。而返现拉新早已成为互联网行业的标配。价格竞争走出了一条“收费——免费——补贴”的演进路径。

　　作为一种阶段性竞争手段，补贴是一种寄希望于通过未来的成功来弥补今天透支的商业模式。它主要应用在业务发展前期的推广过程，以及寡头之间的最终决胜。一旦过了前期推广或者决出胜负，企业将停止补贴。如滴滴和优步合并后即停止补贴；支付宝和微信支付在培养起线下扫码支付习惯后，也停止了返现活动。

　　补贴离不开雄厚的资金实力。也正是资本力量的强势介入，互联网创新业务的市场培育期大大缩短。可以说，补贴是互联网发展的加速器，它大大缩短了企业从创立到变现的整个过程。

四、盈利模式：

会员订阅付费成为重要盈利模式

　　因具有规模效应和边际成本为零的基本特征，长期以来互联网企业往往对C端用户免费，通过后向收费实现盈利，即所谓“羊毛出在猪身上”。随着信息资源日益丰富和消费升级加快提速，人们对品质的需求与日俱增，一个规模庞大的高端用户群迅速形成。在此背景下，很多互联网企业推出高端会员服务，以满足用户专享品质需求，获得了极大成功。

　　作为一种前向收费模式，会员订阅付费已成为互联网的主流，在媒体资讯、流媒体、社交、网络零售等领域有着广泛应用（如下表所示）。大名鼎鼎的Netflix、亚马逊Prime、Spotify就是其中的佼佼者。

图表 4 主要会员付费代表企业

数据来源：腾讯研究院，2017年1月