与动辄上百亿元的央企并购案相比，这不算是豪门婚姻，却足够吸人眼球。

　　2012年9月3日，山东重工集团有限公司（下称山东重工）旗下的潍柴动力(000338,股吧)，用7.38亿欧元(约合人民币58.85亿元)迎娶世界工业用叉车和液压技术巨头——德国凯傲集团，创下了中国企业在德国最大投资纪录。

　　山东重工成立于2009年，由潍柴控股集团有限公司、山东工程机械集团有限公司和山东省汽车工业集团有限公司等七家山东省属国有企业组成，整合了山东最优质的装备制造资源，几乎是中国最好的动力系统与工程机械公司。

　　山东重工以及中国在全球动力系统市场并无优势——中国公司多年来只能在中低端动力系统市场，高端市场完全靠进口的局面长期无法改变。对于山东重工而言，中低端市场的激烈竞争以及中低端市场容量，都不足以支撑其跻身世界500强、打造世界级装备制造业的战略目标。

　　此次收购，让山东重工有了打破僵局的可能。

　　山东重工董事长谭旭光坦言：“控股林德液压公司对于潍柴动力更为重要。”通过战略入股，潍柴动力能够获得凯傲叉车的配套市场，并掌握高端液压技术，彻底改变我国高端液压核心技术长期被国外垄断的局面。借此，谭旭光有可能实现他再造一个潍柴动力的豪言。

　　欧债危机赐良机

　　作为收购方，山东重工集团的业务涵盖了商用车、工程机械、动力系统、核心零部件、游艇制造五大板块。2011年，山东重工收入983亿元，在行业内已初具规模。

　　但其业务发展能力存在致命缺陷：山东重工在叉车业务、中低端动力市场等领域发展多年形成规模优势，却身处竞争激烈中国低端市场，盈利能力一般，未来前景堪忧。

　　工程机械专家、正略钧策管理咨询合伙人刘志鹏称，山东重工叉车此前已成立了一家叉车公司，经营了四五年，盈利状况一般。

　　此次联姻之前，山东重工旗下的潍柴动力已经与之合作多年，只是没有获取核心技术、独立获得进军高端市场的能力。

　　德国凯傲集团是世界知名的工业叉车制造商，在欧洲排名第一、全球排名第二。其旗下的林德液压是一家重型液压传动、传动技术和移动电力传动设备的领先制造商，拥有自主核心研发团队，在全球液压制造领域具有举足轻重的地位。

　　凯傲集团背后的实际拥有者为KKR和高盛。2006 年，KKR 与高盛以40亿欧元的价格买下凯傲集团，意图打造一个能够超越丰田的“叉车帝国”，并完成了凯傲集团的欧洲上市工作。

　　然而，让他们始料不及的是，受欧债危机影响，凯傲的业绩指标一直止步不前。德国凯傲集团的财报显示，该集团净资产截至2011年为-4.88亿欧元，截至今年上半年已达到-5.32亿欧元。2011年度净利润为-9292.6万欧元。

　　在这种情况下，凯傲集团急需输血救命。山西证券(002500,股吧)分析师李争东表示：“凯傲集团曾经发了中期债务票据，这批中期债务明年到期。凯傲集团只好与借款方进行协商，将还款日期推迟到2017年，希望能缓解资金压力。在此情况下，凯傲集团如果出售一部分股权，对其明年要进行的债务再融资是一大帮助。”

　　交易完成后，凯傲将利用这笔注资进一步优化资本结构。如果凯傲日后进行IPO，潍柴动力有权选择增持凯傲股份至30%，并有权进一步增持凯傲液压业务股份。

　　凯傲目前已经成为中国最大的外资叉车生产商，在江苏靖江和福建厦门拥有两家合资公司。旗下共拥有四大品牌——林德（Linde）、施蒂尔（STILL）、欧模（OM）、宝骊（Baoli），在中国市场主要使用林德和宝骊。此次收购，山东重工获得林德部分股权，拥有了接近世界领先的动力系统高端市场的可能。

　　巴克莱资本发表研究报告评价称：“长期而言，收购凯傲，将有助其拓展柴油发动机及重型货车以外的产品组合。因柴油发动机及重型货车业务短期内的增长空间非常有限，但中高端市场依然很有空间。”

　　高端市场空间大