（作者为汤姆·克尔（ Tom Kerr ），在美国金融服务行业工作了超过 25 年，主要担任投资组合经理和股票分析师。）

摘要

●海斯特-耶鲁物料搬运公司是全球最大的叉车制造商之一。

●由于各种成本和供应链问题，该公司将在2022年报告重大经营亏损。

●海斯特-耶鲁的股价处于52周的低点，明年应该会恢复盈利。

海斯特-耶鲁物料搬运公司（HY，金融）是全球最大的工业车辆制造商之一（工业车辆通常被称为叉车）。该公司提供种类繁多的内部物流物料搬运解决方案，旨在满足其客户的特定物料搬运需求，包括特定的叉车属具和氢燃料电池动力产品、远程信息处理、自动化和车队管理服务。

目前，该公司在五个不同的类型下提供了600多个型号的工业车辆。该公司的工业车辆和零部件在世界各地生产，主要在美国、中国、北爱尔兰和墨西哥。大约三分之二的销售额来自北美，第二大贡献者是欧洲、中东和非洲地区。

该公司在全球拥有约6600名员工，根据分析师的估计，今年的收入有望达到34亿美元。目前的市值为4.18亿美元（（2022年10月3日））。

海斯特-耶鲁今年正面临着前所未有的挑战，这将使其在2022年陷入经营亏损。然而，现在它正以52周的低点出售，明年应该会恢复盈利，这可能是一个价值机会吗？

挑战

如今大多数企业都面临着来自不同方面的挑战，但像海斯特-耶鲁这样同时面临所有这些挑战的公司并不多。该公司已经注意到了供应商组件数量短缺、物流延误和能力限制、商品成本膨胀和集装箱短缺以及运费膨胀等问题。作为一家全球性公司，还存在Covid-19停产、某些地区的全球军事冲突、经济衰退和美元走强等问题。该公司还表示，它可以提高叉车价格的时期与它所经历的成本增长之间存在着时间上的不匹配。

财务回顾

该公司于8月2日公布了第二财季的盈利情况，结果喜忧参半。收入比上年同期增长17.0%，主要是由于出货量增加了11.5%，其中欧洲、中东和非洲市场尤其强劲。毛利率从2021年第四季度的历史低水平得到改善，但由于商品通胀和俄罗斯/乌克兰冲突，比2022年第一季度略有下降。该公司在本季度仍然无利可图，营业损失为1570万美元，净损失为1940万美元。这主要是由于材料和运费的通货膨胀，以及部件短缺造成的不利的制造差异。

叉车部门预计将在2022年下半年完成其低利润率的积压工作，预计利润率将得到改善，并导致营业损失大大低于2022年上半年。

2022年上半年，该公司在经营现金流的基础上实现了收支平衡，资本支出为1530万美元。债务总额增加到5.806亿美元，季度末的现金和等价物为7560万美元。该公司有1.56亿美元的未使用借款能力。

估值

该公司预计在2022年将出现大额净亏损，分析师一致估计每股收益为-4.65美元。明年2023年，该公司有望恢复盈利，每股收益估计在2.37美元左右，这创造了两年的远期市盈率为10。该公司的销售价格仅为12。

GuruFocus的现金流贴现计算器估计，如果以2023年每股收益2.37美元的共识估计为起点，并以5%的长期增长率计算，该股的公平价值为30美元。

该公司目前支付的年化股息为每股1.29美元，相当于4.74%的股息收益。

结论

目前，似乎没有更多的已知阻力可以抛给海斯特-耶鲁。供应商零部件数量短缺、物流延误、产能限制、商品成本膨胀和运费膨胀等问题应随着时间的推移而缓解，并使该公司恢复到正常的利润率。根据分析师的估计，这可能最早会在2023年的某个时候发生。

该公司在52周低点附近出售，股息收益率高于平均水平4.74%，这可以为喜欢该股的投资者提供一些稳定和良好的进入点。

海斯特，全球最坚固耐用的叉车品牌

海斯特叉车是全球领先的叉车设计者与制造者，是享誉全球的著名叉车品牌之一。从最大型的集装箱搬运叉车和前移式叉车，到专用的仓储类叉车，海斯特提供几乎所有种类和规格的工业叉车，拥有全球最齐全的叉车产品线。

海斯特在中国

海斯特非常关注在中国的业务发展，很早就伴随海外用户中国工厂的物流搬运需求来到中国，并在香港设立公司开始为中国用户提供服务。1999年，上海海斯特叉车制造有限公司正式投产，工厂占地26379平方米，生产管理采用先进的DFT（按需求流动）技术。初期组装生产海斯特2-3吨系列内燃平衡重式叉车，后又引进组装生产1.5-2.5吨系列电动平衡重式叉车，为中国用户提供更便捷全面的本地响应服务。

海斯特中国不断适应中国用户的使用习惯，提供包括新兴的叉车租赁与二手叉车等在内的一站式服务，时至今日，坚固耐用的海斯特叉车已成为中国用户信任的叉车品牌，并荣获“2012中国最受欢迎叉车供应商”称号。 

海斯特母公司

海斯特的母公司是业内领军企业。 

海斯特隶属Hyster-Yale Materials Handling, Inc.（海斯特-耶鲁物料搬运公司）旗下，该公司是上市公司，总部设在美国，全球雇员人数超过5000人。 

海斯特-耶鲁是一家上市公司，股票在纽约证券交易所交易，交易代码HY。 

海斯特-耶鲁成立于2012年，后从纳科集团脱离。 

海斯特-耶鲁全球开展叉车设计、工程、制造、销售和服务及售后配件业务。 

海斯特-耶鲁集团是全球五大叉车制造商之一，目前约有785,000辆叉车在全球范围内运行 

在海斯特-耶鲁的强劲领导下，海斯特继续围绕创新、提高品质和效率、追求卓越的销售和服务、全球覆盖和组织优化开展各项重大计划。

海斯特全球历史

海斯特已经有80多年叉车生产的历史。海斯特于1929年起源于北美林木业，最早的产品是轮式起重机。海斯特这个名字来源于伐木工工作的喊号声"hoist'er"。

之后公司开始致力于寻找更好的方法用于物料搬运。1934年，他们便制造出了第一辆可移动起重设备，当时被称为“移动式卷扬机”，也就是后来的“移动吊车”。

1935年海斯特制造出了第一辆叉车。40年代末已经可以在全美以及世界各地的港口、码头和木材装运场看到各种类型的海斯特叉车。

在50年代，海斯特在英国设立了欧洲总部，并在荷兰、苏格兰、爱尔兰、意大利以及澳大利亚都设立了叉车生产工厂。50年代后期，海斯特推出了Monotrol踏板，将叉车的前进、后退加速集中于一块踏板，这一技术是当时最先进得技术之一，并在叉车行业沿用至今。随着全球业务的不断发展，到现在，海斯特在全球已拥有14个生产厂，全球叉车市场占有率达到12%。

了解更多请登录海斯特中国官网