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投资要点
　　事件：公司于2018年7月4日晚发布关于参与投资的产业并购基金的对外投资进展公告，公司参与的长兴诺诚并购基金与Legris Industries公司订立协议，向其收购其全资持有的Savoye公司100%股权；Savoye公司在智能仓储物流领域具有领先地位，协议约定Savoye公司无现金无负债的企业价值为3,230万欧元，最终收购的股权价格根据交割日Savoye公司的净负债/净现金以及净营运资金水平进行调整。
　　Savoye是欧洲领先的智能物流设备、软件、解决方案供应商。Savoye公司成立于20世纪60年代，为欧洲领先的智能物流装备制造商、软件服务商和系统集成商，提供智能仓储物流设备、供应链软件以及综合解决方案，目前在全球拥有超过900个项目实施案例。根据Savoye官网介绍，2017年标的公司实现营业收入8500万欧元，同比增加10%；2016年底标的公司拥有员工529人，在全球有6个制造工厂和9个销售点。标的旗下INTELIS、A-SIS、PRODEX三家子公司分别提供物流装备、软件解决方案、物流仓储方案。
　　交易对手Legris Industries情况。根据Legris Industries官网介绍，Legris Industries成立于1863年，公司旗下有四个大子公司Clextral、Keller、Savoye、Schiederwerk，业务分别对应双螺杆挤压技术、工厂交钥匙解决方案、物流仓储设备软件集成、供电解决方案。公司2016年实现营业收入2.27亿欧元，其中Savoye占比达34%，是重要业务来源。
　　子公司无锡中鼎是国内物流自动化系统集成商，收购有望实现强强联合。诺力股份的子公司无锡中鼎是国内领先智能物流系统供应商，17年中鼎实现收入4.59亿元，新签订单超10亿元，18年来中鼎保持快速增长，18Q1新签订单达4.6亿元，并继续与宁德CATL、村田新能源、比亚迪等项目深度合作。中鼎在仓储硬件设备领域具有核心竞争力，同时具有丰富的工程案例经验。本次拟收购的Savoye公司在智能物流仓储领域具有领先的实力，从业绩上看，标的公司业务规模较大，2017年实现收入8500万欧元，新签订单1.1亿欧元；从协同上看，Savoye的子公司A-SIS等在软件控制方面具有较强竞争优势，也有望进一步增强诺力股份智能仓储物流自动化的实力。
　　盈利预测。我们预计公司18-20年EPS分别为0.83/1.06/1.32元，按7月5日收盘价13.26元计算PE分别为15.95/12.51/10.05倍。参考可比公司，给予其2018年20-25倍PE，对应合理价值区间16.60-20.75元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示：工业电动车及物流仓储自动化发展不及预期，原材料价格波动风险，收购不及预期。