未来中国经济增速不会再让人叹为观止，但至少内需驱动的中低增速将更具可持续性

　　11月18日，亚太经济合作组织(APEC)论坛在菲律宾拉开帷幕，来自17个国家的领导人齐聚一堂。会上，中国国家主席习近平坦陈了现状。“中国经济走势受到大家关注，”他说，“我们将着力转变经济发展方式，推动经济从规模扩张转向结构优化。”

　　他的意思是，中国经济增速放缓（官方公布的第三季度经济增速为6.9%，创6年新低）是经济转型的一个迹象。中国正从过度依赖出口和政府投资的经济发展方式向消费驱动型增长方式转型。

　　那么经济转型进展如何呢？

　　首先是坏消息：中国制造业正处于衰退当中，而且可能还要至少延续一年。

　　好消息是：内需驱动的服务业很可能会继续保持较低的双位数增长，从而确保4%至5%的实际国内生产总值(GDP)增速。

　　不久前，中国经济还处于制造业驱动的高速增长阶段——通过进口原材料和设备，中国制造商向北美和欧洲为主的海外市场大举出口。但是，发达国家经济增速放缓后，中国依靠出口拉动经济的发展战略开始失灵。

　　作为中国经济另一主要驱动力的基础设施投资，已经导致“鬼城”遍地、债台高筑（截至2015年9月，中国未到期债务占GDP比例升至208%）。总之，债务和产能过剩问题将限制中国未来的经济增长。

　　中国出口额在经历了30多年的高速增长（年均增速20%）后已经开始下滑。房地产热也一去不复返：为应对2007至2009年期间的经济滑坡，中国曾一度大举放松信贷政策，从而推动全国房地产开发热，但如今建筑业活动已出现下滑。此外，资本投资增速继续放缓。规模以上工业增加值同比增速由2007年第二季度的22%骤降至今年第三季度的0.2%。

　　人们可能会认为，所有这些疲软的经济数据都预示中国的整体经济正在走向衰退。但我不这么认为，原因如下：

　　今年第三季度服务业增加值（包括消费者支出）同比增长12%，增速稳健。当然，此前的股市泡沫和房地产市场繁荣助推了服务业增加值增长，目前服务业增速正在从高位回落。