中国冷链物流业：起步晚，正在进入快速上升通道
    冷链物流目前正在由起步阶段进入快速上升通道。由于起步时间晚，行业呈现设施薄弱效率低等特征。本报告将冷链干线运输、冷库运营以及城市冷链配送3 大环节作为研究对象，分别解析各自的行业特征、核心竞争力与发展前景。
    冷链需求：四轮驱动，生鲜电商崛起扩张冷链需求
    冷链物流的发展核心驱动是需求。生鲜电商的崛起，城市化进程加快，食品及医药安全问题日益受到重视，国家政策大力支持，这4 大因素都将驱动冷链物流需求在未来3-5 年内迅速放量。
    冷链干线运输：市场分散，正在向有序、成熟的充分竞争态过渡冷链干线运输行业具有集中度低、进入门槛低等特征，由于中国冷链物流处于起步阶段，市场过于分散，百强企业的集中度仅为10%，远低于美国前三大企业集中度13%的水平，市场处于无序竞争的状态。未来3-5 年，行业将向更加有序、成熟的充分竞争态过渡。我们预计，2015 年冷链干线运输市场规模约为720 亿元，未来3-5 年，东部地区增速超过30%，西部地区增速约为10%。
    冷库运营：集中度低的重资产行业，年增速超过35%
    冷库运营行业属于重资产行业，进入门槛相对较高。但是我国冷库运营行业集中度较低，相比于美国前十家冷库运营商集中度为60%，我国百强企业集中度仅为56%。我们预计，2015 年我国冷库运营市场规模在330-430 亿，市场增速将保持在35%以上，未来5-10 年龙头企业对行业进行整合的概率较高。
    城市冷链配送：供不应求，生鲜电商崛起刺激冷链宅配高速发展
    我国城市冷链配送行业呈现供不应求、共同配送水平低的特征。我们预计，2015年我国城市冷链配送市场规模为430 亿元，其中冷链宅配市场规模为160-220亿元，未来3-5 年冷链宅配市场规模年增速将保持在70%左右。
    投资建议：顺丰控股借壳鼎泰新材上市，冷链配送成看点
    冷链物流市场近几年一路向好，遗憾的是并没有高弹性的上市冷链物流企业。
    2016 年5 月，顺丰控股借壳鼎泰新材上市，是目前二级市场最为纯正的标的，公司旗下的顺丰冷运提供冷运仓储、冷运干线、冷运宅配等服务，公司冷链设施投入逐年增加，发展势头迅猛，建议关注。