投资要点：
　　叉车行业持续增长吸引全球叉车巨头纷纷介入国内市场。外资流入的压力演变成公司全面变革的动力。
　　合力产业园项目进展顺利，公司产能将持续扩大，到2008年主营收入50亿元、利润总额3.35亿元，进入世界叉车十强行列。
　　预计05年中报业绩为0.25元左右,我们对05、06年业绩预测有所调高，分别为0.49元和0.63元，目前动态PE为10倍和8倍。
　　从全球叉车巨头定价来看，除德国永恒力比较接近外，其余均高于合力的估值。不考虑日本企业过高的PE，行业巨头平均PE在17倍。按相对估值和我们的定价模型，公司合理价在6.8-7元。考虑到定价低估和年均20%左右的业绩增长，我们维持“增持”建议。
　　公司拟发行6亿可转债对业绩的稀释(25-30%),不必过分担忧：公司解决股权分置将给予一定比例的股权对价，尤其是再融资带来的业绩增长会逐步显现。